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第2847章 Hero（第4页）

此后，突发的911恐怖袭击更是雪上加霜，再一次打击了消费者和投资者的信心，延缓了美国经济的复苏。

不过值得庆幸的是，2001年第三季度美国经济收缩幅度缩小，第四季度经济增速有所回升。

这说明美国经济在911事件后并没有像人们所预计的那样走向更深的衰退，而是出现了复苏的势头。

然后是进入2002年，美国经济在波动中复苏，而到了2003年美国经济终于走出长期疲软，实现强劲复苏，美国GDP达109839亿美元，按可比价格计算，比上年增长百分之三点一，同时股市回暖，这一年总体经济表现跌荡起伏。

经过数年的复苏，美国经济终于在2004年步入了全面增长的成熟阶段，产出增长强劲，就业市场稳步改善，就业机会新增220万个，是1999年以来工作机会增加最多的一年，实际GDP较2003年增长了百分之四点四，高于历史平均水平。。。”

安迪说道这里时，所有的美国人脸上都露出了怀念美好时代的表情，然后就是摇头叹息，都在感慨那样的美好，已经过去了，不知道未来还会不会出现。。。

“呵呵，面对经济的衰退，美国能在如此之短的时间之内，成功走出低谷，实现繁荣，究其原因，不外两个因素，一是信息技术发挥作用，信息技术与成本的双重持续降低，刺激了企业投资，信息技术的不断创新与扩散亦有助于劳动生产率的提高。劳动生产率的上升，给企业尤其是信息产业带来了复苏的希望。

二是政府宏观调控收到成效。

在美国，个人消费是美国经济的晴雨表，政府干预对个人消费的增长起到了积极作用。

美国政府掌握着货币发行权与一系列金融信贷机构，强大的财政资金则是其后盾。

因此，美国政府有能力通过财政与金融政策对经济作出宏观调控。

凡此种种，表明政府以降息为龙头的金融政策，确实刺激了人们的消费愿望，而以减税与退税为中心的财政政策亦提升了人们的实际消费能力，极大地促进美国经济的恢复。

美国再次成功地应对了网络经济泡沫，911恐怖袭击等一系列危机。

然而，自08年次贷危机爆发以来，华尔街已风声鹤唳，而随着贝尔斯登，雷曼兄弟，美林的先后倒下，次贷危机演变成直击美国金融体系核心的金融飓风。

那么，次贷危机与当年的风光有无任何联系呢？

在天朝有一句古语叫做福兮，祸之所伏，意思是福与祸相互依存，互相转化。比喻坏事可以引发出好结果，好事也可以引发出坏结果。也许，昔日的辉煌中早就隐藏着种种危机。”

安迪看着许多人脸上露出皱眉沉思的表情，嘴角上扬，幸亏自己已经今非昔比，肚子里确实有点干货，也幸亏每份智囊团的经济报告，他都仔细的阅读过，不然还真的不能在这里装B，侃侃而谈。

“。。。首先，信息技术的发展确实促进了更多的金融创新。由于信息技术的发展使世界金融市场通过信息联成一体，特别是大型计算机交易网络的运用，导致金融产品和财务解决方案的供给者可以直接或间接地与原先分散在单个市场的最终用户联系起来，从而加快了供求结合的速度，同时也扩大了金融创新产品的推广范围。

高速微处理器，远程数据传输技术和计算机存储技术的提高，可以使金融市场的参与者用最新的方式、最快的速度获得信息，从而促进了各类金融机构进行金融创新活动。

但是，正是这些金融创新带来了大量的衍生产品，特别是抵押债务证券化，使的次贷市场风险丛生。

据国际清算银行统计，全球金融衍生产品已从30年前区区几种发展到目前的1200多种。

到2007年6月底，全球各种金融衍生品市场规模陡增至516亿美元。

信用衍生品增长尤其突出。

据统计，全球信用衍生产品总额从1998年几百万美元增至2001年约1万亿美元和2003年的4万亿美元，到2006年又猛增至26万亿美元。

在次贷市场，银行原来将这些贷款保留在自己的资产负债表中，近年来却将其转换成债务抵押债券CDO等，并将其出售给新的投资者，投资者利用它们创造出衍生产品，之后衍生产品又不断被再次打包和出售，循环往复不已。

近年来，百分之八十的抵押贷款通过资产证券化出售，其中债务抵押债券发放量从2004年的1574亿美元增至2006年的5493亿美元。金融衍生产品在创新过程中使债务链条过长，而基本面却被忽视，导致市场风险向信用风险及流动性风险转化，进而给整个金融市场带来不稳定。。。”

说到这里，安迪身边的四大金融机构的负责人都面色难看，嘴角抽搐，有些如坐针毡，他们很想让安迪悠着点说，别掀华尔街的老底，然而，几乎怼道他们脸上的直播摄像机，根本不给他们反应的机会，还要装作一副稳得一批的模样，装模作样的皱眉沉思，反思。。。

安迪不管这些，他要把自己的人设彻底捶瓷实了，为以后可以更进一步打好铺垫，继续说道：“再有就是，政府宏观调控为此次次债危机的产生提供了温床。。。”

“什么？”

“怎么可能。。。”

“。。。。。。。”

安迪的这个论点一出，立刻引起了议论，现场众人小声的议论纷纷，面露难以置信和不可思议。

安迪没有停下，继续说道：“。。。2001年互联网泡沫破裂时，为降低美国经济衰退的深度，布什政府2001年5月推出一揽子减税方案，用5年时间逐步把最高税率百分之三十九降低到百分之三十三，使最低税率从百分之十五降低到百分之十，为每个儿童提供500至1000美元的税收减免信用额，以及向每位纳税人退税300美元等。

不但如此，布什政府还在2002年和2003年连续采取后续的刺激经济财政政策，终于使美国经济全面复苏。同时，在座的前联储主席格林斯潘先生的大幅降息举措也成为世人心中抹不去的记忆，这轮降息始于2001年1月3日，格林斯潘先生力排众议，2001年中连续11次降低利率，将联邦基金利率从年初的百分之六点五下调到了岁末的百分之一点七五，这一举措减轻了债务偿还负担，降低了融资成本，支持了住房建设，使住房抵押贷款利率降至30年来的最低水平，导致住房再供给资金攀升，也成就了2000年以来美国房地产市场的黄金年代。。。”

许多人的目光都看向了坐在那里的格林斯潘，而格林斯潘面无表情的认真倾听着安迪的论述，似乎对于自己的那些丰功伟绩，并不感到有多么的自豪，反而有点担忧。

“。。。呵呵，在当时，尽管没有人能预期这段黄金年代能持续多久，但人们宁愿相信它会一直持续下去，就这样，宏观经济风险例如通货膨胀，房地产价格扭曲在这段时间内被明显低估。

因此，2003年以来，美国金融机构采取一些减轻借款前期负担的新举措来招徕次贷客户。

比较典型的是可调利率抵押贷款，让更多的客户购买到了新房，我相信无论是在场的，还是电视机前的观众，在当时，都是非常积极的参与者。。。

而另一方面，美国的住房贷款机构不断放宽房贷标准，尤其是针对收入较低，信用等级较低的客户，开发出各种新型贷款，为购房者提供便捷的抵押贷款。。。“安迪笑眯眯的转头看向了身边的四大金融机构的负责人，从四人脸上看到了尴尬的笑容，不过并没有放过他们，继续说道：“这些放贷机构不仅不要借款人提供任何收入，资产等证明文件，不考虑其真实偿还能力，有时甚至纵容借款人弄虚作假。在借款人无力支付首付时，银行鼓励其使用第二次置留权贷款来凑足首付。。。。

因此，大量信用纪录较差的低收入家庭进入房贷市场。根据我的公司估计，承保条件放松的房贷从2005年上半年的100亿美元增至2007年上半年的1100亿美元。种种迹象表明，美国的很多银行和债券评级机构的诚信已经沦丧，信用风险被大幅度的低估，最终酿成了危机的爆发。”

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