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第50部分（第6页）

金持有人流向投资项目之间的分配机制，以及特定投资项目本

身的条件（见图1　3　…　1“投资的决定要素”）。

总体　经济环境建　立起一个国家　所有企业投　资的时空背景　。

一个稳定而成长的经济体，倾向鼓励投资、保证投资人长期的

回收。过去2　0年来，美国过高的联邦预算赤字、较低的国民储

蓄率、偶发而无法预期的赋税政策，以及消费导向的税法，都

会对公共和民间投资造成打击。

资金分配机制决定了一个国家可用的资金在产业、企业和投

资形式之间如何分配。它们透过两种不同、但又相关的市场运作：

股权和债券持有者对某些特定公司提供资金所形成的外部资本市　459

第三篇

以竞争力的方式来解决社会问题

场，以及企业自行将内外部所产生的资金分配给特定投资专案的

内部资本市场。哈佛商学院竞争力委员会的研究，把重心放在此

一双轨市场之间的运作和联系，以及它们对投资行为的影响。

最后，有些计划会比另一些计划产生更大的效果，端视产

业的本质、企业在竞争中的定位，与所投资的国家或区域性而

定。我在《国家竞争优势》一书中指出，投资与创新的能力要

看是否具有特定技能、技术与基础设施、精致需求型本地客户、

有能力的本地供应商、密切相关产业的本地竞争厂商，以及鼓

竞

争

论

460

图13…1　投资的决定要素

总体经济环　境

所有者　代理人

外　部资本市　场

内部资　本市场

投资　方案

特定　项目条件

董事会

公司

贷方

励激烈竞争的本地环境。

外部资本市场

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